PB-ROE价值策略,收益和风险的平衡能手

凯发线上平台

2018-10-23

  市场的持续震荡让投资人心态出现了变化,控制风险成为当下投资人追求的重要目标。 在风险控制方面,借助汇丰“profitability-valuation(估值-盈利)”选股策略(即PB-ROE策略),可帮助基金经理较好地监控和管理投资组合的风险,在市场大跌时,能更有效地控制风险,市场上涨时,往往也能更好地把握机会,更有助于为投资者赚取超额收益。   借助PB-ROE策略,更好控制风险  今年股市的震荡,让投资者的风险偏好发生了改变,如何控制风险成为投资人最关心的问题。

汇丰晋信基金在过往运用PB-ROE策略进行投资的实践中,展露出了较强的风险管理与控制能力。

旗下运用PB-ROE策略进行投资的汇丰晋信双核策略A,在几次市场大跌中,最大回撤表现均优于市场整体情况。   Wind数据显示,在2015年股灾、2016年熔断、2018年美股跳水期间,上证综指最大回撤分别43%、23%、12%,同期汇丰晋信双核策略A的最大回撤仅为24%、15%、6%,同期晨星同类激进配置型基金平均最大回撤为46%、22%、12%(注:根据Wind释义,基金最大回撤指的是在选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值)。

其它风控指标方面,基金自成立以来年化波动率为%,而晨星同类激进配置型基金同期平均年化波动率水平为%,显示基金的上下波动远低于同类基金平均水平。 (波动率释义)  除了在熊市中的最大回撤表现较优,运用PB-ROE策略的基金在市场上涨时,往往也有比市场更好的表现,为投资者带来可观的超额收益。

汇丰晋信双核策略A成立以来已累计取得%的总回报率,过去一年、两年、三年业绩均排在晨星同类激进配置型基金前1/4区间。   突出“价值因子”,更能规避风险  为何PB-ROE策略无论在风险控制还是在获取超额收益上,相比同类基金都能有更好的表现?据汇丰晋信双核策略基金基金经理是星涛介绍,中长期来看,股票的估值和盈利能力具有很强的正相关性,高盈利能力一般对应了高估值,低盈利能力则对应低估值。

如果同样是高盈利能力的公司,那么估值越低,显然下跌的空间就越小;反之,用相同估值的公司,盈利能力越强,安全边际就越高。

基于此,基金经理借助PB-ROE策略,不断评估个股PB与ROE的匹配度,就能选出下跌空间相对较小、潜在涨幅相对较大的股票。 长期来看,这些被市场错误定价的个股不论在下跌还是上涨过程中,往往都有比市场整体更好的表现。   据了解,在具体投资过程中,汇丰晋信基金的PB-ROE投资体系首先会对个股PB和ROE的匹配度进行排序,初步筛选出那些最有可能被市场错误定价的投资标的。

然后针对这些公司进行深入的基本面研究,以检验其是否具备真实的投资价值,而非“价值陷阱”。 此外,在PB-ROE的投资流程中,基金经理还可以实时审视投资组合的因子暴露情况,突出基金在“价值因子”上的风险暴露,赚价值投资的钱,同时减小基金在其他因子上的不经意暴露,避免基金组合的风格漂移。 通过流程保障,追求可持续的风险调整后的超额收益。   作为汇丰晋信双核策略的基金经理,是星涛对PB-ROE策略的运用已经驾轻就熟,此次他出任10月15日发行的汇丰晋信价值先锋基金的基金经理。

据是星涛介绍,选择在这个时点发行汇丰晋信价值先锋股票型基金,一方面是为投资者提供一个相对低位的投资工具,另一方面,也为投资者提供一种更纯粹的价值投资工具,利用PB-ROE策略的上述优势,为投资者提供一款“攻守皆宜”的基金产品。